药明康德被移出美1260H名单后股价为何仍走弱 三季度净利润翻倍增长难挡板块回调
11月13日港股盘面，医疗研发外包板块集体承压。药明康德午后跌幅扩大至4.42%，收报192.50港元，单日成交额达4.52亿港元。同行中昭衍新药下跌5.33%，百奥赛图-B跌4.79%，康龙化成跌4.49%，整个CXO赛道出现明显的联动式回调。
利好消息刚落地，股价却不涨反跌——这背后与药明康德刚刚经历的一场"除名"事件密切相关。
11月10日，药明康德对外宣布已被美国国防部从《第1260H条》中国军工企业名单中移除。不过美国国防部在声明中也留了一个"活口"：不排除日后基于其他新增或补充理由重新将其纳入清单。
换句话说，这次除名并非一锤定音的豁免，而是一次基于此前法律程序的合规动作。药明康德早在8月7日便已取得初步禁制令，此次移除不过是遵循该禁制令的执行步骤。
摩根大通11月11日发布的研究报告对此给出了明确判断：该行将此次除名定义为"中期法律胜诉"，符合此前预期，认为目前并无新证据支持美国国防部重新将药明康德列入名单。但报告同时提醒投资者，1260H名单只是其中一个维度，另一个独立的BIOSECURE框架仍值得高度警惕。
BIOSECURE框架是悬在中国CXO企业头上的另一把剑。根据摩根大通报告，美国行政管理预算局预计在2026年底前公布首批"受关注生物科技公司"名单，其中或将包含部分中国CXO企业。
这意味着，股票开户即便药明康德从1260H名单脱身，BIOSECURE框架下的潜在风险并未消除。市场对这一不确定性的定价，可能是11月13日板块整体走弱的重要原因之一。
从基本面来看，药明康德的经营数据相当亮眼。2026年前三季度，公司实现营业总收入455.37亿元，同比增长38.6%；归母净利润193.98亿元，同比增长60.6%。单看第三季度，营业总收入166.40亿元，同比增长38.0%，归母净利润83.18亿元，同比增长高达136.7%。
净利润增速远超营收增速，反映出公司在成本控制和运营效率上的提升。但即便业绩如此强劲，资本市场似乎更在意监管层面的不确定性，而非短期财务表现。
这也折射出当前港股CXO板块的一个现实：企业基本面与外部政策环境之间的博弈，正在主导短期股价走势。对于关注药明康德、昭衍新药、康龙化成等标的的投资者而言，BIOSECURE框架后续进展以及美国国防部是否会以新理由重启审查，将是接下来需要持续跟踪的关键变量。
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